北京時間周五凌晨三點，美聯儲公布最新利率決議，維持聯邦經濟利率在0-0.25%不變，符合市場預期。聯邦公開市場委員會FOMC重申，承諾使用所有工具支撐美國經濟。決議公布后，美元指數承壓下行，國際金價和美國股市小幅沖高，美債收益率跳水。

    鮑威爾：資產購買有調整空間

    決議聲明顯示，美國經濟活動和就業繼續復蘇，但仍遠低于年初的水平。新冠疫情使得經濟活動承壓，對中期經濟前景構成巨大風險，將“至少以當前的步伐”購買國債和住房抵押貸款支持債券，支持信貸流向家庭和企業。

    目前美聯儲每月購買1200億美元的美國國債和抵押貸款支持債券，以保持金融市場穩定。這有助于給收益率曲線帶來下行壓力，使得政府能夠以低利率借入資金。此次美聯儲調整了對美國金融環境的看法，稱整體“保持寬松”。

    美聯儲重申“平均通脹目標”，未來將維持利率接近零的水平，直到勞動力市場狀況達到與委員會對最大就業率的評估相一致的水平，通脹率上升至2%，并有望在一段時間內適度超過2%。

    美聯儲主席鮑威爾在隨后的新聞發布會上表示，經濟已經在持續復蘇，但速度有所放緩，通脹仍低于2%的目標。他預計，貨幣政策仍將維持寬松，直到實現通脹和就業目標。

    近期美國疫情形勢嚴峻，單日新增確診病例突破10萬，鮑威爾稱民眾積極佩戴口罩是支持經濟的方式之一。

    美聯儲主席透露，本次會議討論了資產購買事項，決定暫時不做改變，將繼續監測和評估資產購買的計劃，在購買的組成、期限和規模方面，未來可以改變一些參數。資產購買是寬松貨幣政策中重要的一環，美聯儲尚未考慮縮減資產購買的力度。

    鮑威爾再次呼吁政府盡快出臺直接的財政刺激措施，重申美聯儲只擁有借貸權而非支出權。“美國國會將決定進一步財政支持的時機、規模和組成部分，《關愛法案》對于我們所看到的超預期復蘇而言是至關重要的。我確實認為，很可能需要貨幣政策和財政政策的進一步支持。”他說。

    當被問及是否認為美聯儲刺激工具已經完全用盡時，鮑威爾回答說，“不，我不這么認為。美聯儲堅定地致力于利用強有力的工具，在當前困難時期為經濟提供所需的長期支持。對此，任何人都不應該有任何懷疑，美聯儲還有更多的事情可以做。”他補充道。

    上周五，美聯儲宣布將放松針對中小企業的主街貸款條件，將25萬美元最低貸款額降低至了10萬美元，并放寬了申請人的債務限制。對此，鮑威爾表示，將觀察近期主街貸款限制調整之后需求的變化 ，目前可能很難通過主街貸款惠及小企業。

    財政刺激還有多遠

    隨著共和黨有望繼續控制參議院，如果拜登當選，外界普遍預計出臺大規模新冠肺炎救助計劃的可能性將有所減弱。參議院共和黨領袖麥康奈爾周三表示，對于在新方案中納入為陷入困境的州和地方政府提供援助的計劃持開放態度，稱這是一種“可能性”。不過，民主黨可能不得不在其他地方讓步。

    事實上，多項高頻數據顯示，由于國會談判陷入僵局，三季度末美國經濟增速已經呈現出明顯放緩的跡象。

    華僑銀行大中華區研究主管謝棟銘在接受第一財經記者采訪時表示，美國未來復蘇取決于刺激政策何時推出，這非常重要。目前美國制造業，耐用品訂單、資本支出恢復勢頭不錯，可以彌補一部分疫情對消費的影響，但公共衛生事件本身對零售和服務業的沖擊更大，因此援助資金相當關鍵。

    隨著疫情持續擴散，臨時裁員正在變成永久性的失業。這可能歸因于幾個因素，企業工資保障計劃（PPP）已經到期，對于一些行業，如航空業，政府的資金支持已經在第三季度末結束，眾多公司的裁員公告從10月初開始紛至沓來。

    國泰君安國際投資策略師李恒釗告訴第一財經記者，刺激政策談判應該是大選結束后兩黨的首要任務，否則美國經濟將面臨更緩慢的復蘇前景甚至停滯或者衰退風險，新一波破產潮或將出現，而隨之影響的便是美國勞動力市場。另一方面，如果疫情進一步沖擊美國消費者支出，將對美國經濟造成雙重打擊。上周公布的美國三季度GDP數據中，美國個人可支配收入下降6367億美元，降幅13.2%，主要原因就是政府救濟金到期。

    全美零售聯盟（NRF）總裁兼CEO謝伊（Matthew Shay）上月表示，刺激政策出臺需要盡可能快。“大流行還沒有結束，它所造成的經濟危機也沒有結束。許多家庭仍在努力維持生計，企業在重新聘用員工方面面臨障礙。”他說。全美餐飲協會（NRA）負責公共事務的副總裁肯尼迪（Sean Kennedy）警告稱，政府和國會的不作為意味著全美各地每周都將有數百家餐廳關門，很多商家將無法度過冬季。

    如今就業市場復蘇正面臨考驗，4日公布的數據顯示，美國10月ADP就業崗位新增36.5萬，大幅不及市場預期，自美國3月采取封鎖措施以來，依然有約1000萬人無法重返工作崗位。這也為今天公布的非農就業報告敲響警鐘，目前機構預計本月美國將新增非農就業崗位53萬，失業率回落0.2個百分點至7.7%。

    除了財政刺激，疫情的防控效果對經濟同樣重要。謝棟銘向第一財經記者表示，全球都在加緊疫苗的研發，外界看到了希望，但能否真正解決問題仍存在疑問。他認為，大規模接種能否產生預期效果，產量能否及時跟進有待觀察，此外需要關注民眾接種的意愿，要在明年完全控制疫情并不容易。

    對于未來美聯儲的政策預期，高盛認為，美聯儲為下一步行動預留了空間，如果經濟惡化，美聯儲將調整資產購買的構成或節奏，改變其用于制定購買目標的措辭，從促進市場運作到更廣泛地支持經濟。