2020年上半年，受疫情影響，多國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑，全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷深度衰退，主要經(jīng)濟(jì)體央行力挽狂瀾，先后出臺規(guī)模空前的刺激政策拯救經(jīng)濟(jì)。展望下半年，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著歐美等主要經(jīng)濟(jì)體逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各國寬松財(cái)政和貨幣政策效果逐漸顯現(xiàn)，未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向不變，但考慮到疫情和地緣政治等不確定因素，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度可能稍有放緩。

　全球經(jīng)濟(jì)下半年將逐步復(fù)蘇

　今年上半年，疫情陰影籠罩之下，多國實(shí)施經(jīng)濟(jì)限制性措施，全球貿(mào)易額和供給能力大幅下降。

　聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議今年5月曾預(yù)計(jì)，一季度全球商品貿(mào)易額環(huán)比下滑5.0%，二季度將環(huán)比再跌27%；國際投資也大幅下降，全年外商直接投資（FDI）流量將減少至1萬億美元以下，較2019年的1.54萬億美元下降近40%。供給層面，全球多個行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一度面臨中斷壓力，經(jīng)濟(jì)去全球化風(fēng)險加大。

　不過，由于疫情引起的經(jīng)濟(jì)衰退與2008年金融危機(jī)有著本質(zhì)上的不同，多個機(jī)構(gòu)認(rèn)為此次經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)時間可能相對短暫。

　花旗銀行財(cái)富管理部總監(jiān)吳佳駿告訴上證報記者，疫情蔓延后，各國貨幣及財(cái)政政策不僅反應(yīng)迅速且不遺余力。在全球政策制定者迅速的財(cái)政和貨幣政策支持下，全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始快速反彈，下半年仍有望逐步復(fù)蘇，但速度可能會有所放緩。

　今年5月，各國相繼重啟經(jīng)濟(jì)后，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)也開始回暖。目前市場預(yù)計(jì)，美國6月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)將回升至49.5%，在5月，這一數(shù)據(jù)為43.1%，較4月的41.5%回升了1.6個百分點(diǎn)。

　此前，歐元區(qū)公布的6月制造業(yè)PMI初值為46.9%，創(chuàng)近4個月新高；德國6月制造業(yè)PMI指數(shù)初值為44.6%，雖然沒有超越榮枯線，也顯著高于市場預(yù)期的42.5%。

　“全球來看，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，預(yù)計(jì)今年三四季度將會迎來更大幅度反彈，考慮到歐美疫情形勢，亞洲經(jīng)濟(jì)將相對表現(xiàn)更好。”渣打銀行中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰表示。

　  國際評級機(jī)構(gòu)穆迪也預(yù)期下半年全球經(jīng)濟(jì)將開始逐步復(fù)蘇，但由于刺激政策的差異，各國復(fù)蘇進(jìn)程可能并不平衡。

　  投資者需靈活應(yīng)對不確定因素

　  對于下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的預(yù)期較為謹(jǐn)慎。他們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程仍然存在很多不確定性，包括疫情形勢、政策刺激效果以及貿(mào)易爭端等。

　“只有當(dāng)新冠肺炎傳染率持續(xù)下降到0.5或更低時，疫情才有可能結(jié)束。另外，消費(fèi)者對疫情蔓延的擔(dān)憂情緒也是經(jīng)濟(jì)反彈的重要阻力之一。”吳佳駿說。

　“從年度環(huán)比數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)回到2019年運(yùn)行區(qū)間，預(yù)計(jì)需要到2021年甚至2022年。”王昕杰認(rèn)為。

　　機(jī)構(gòu)提醒，在疫情出現(xiàn)明確結(jié)束跡象之前，金融市場波動性可能會依然很高。

　　對短期市場挑戰(zhàn)，安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理多元資產(chǎn)解決方案部投資董事羅勛認(rèn)為，投資者需要靈活地將投資側(cè)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向防御性資產(chǎn)，同時把握機(jī)會吸納估值偏低的資產(chǎn)。

　　而在談及未來區(qū)域市場表現(xiàn)時，中國市場獲得機(jī)構(gòu)的一致看好。

　　瑞信亞太區(qū)首席投資官伍澤恩(John Woods)表示，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及合理的估值水平將成為支撐股市表現(xiàn)的有利因素，該機(jī)構(gòu)看好消費(fèi)和技術(shù)等受益于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新經(jīng)濟(jì)板塊。羅勛認(rèn)為，在經(jīng)歷近期拋售潮后，亞洲股票價格似乎頗具吸引力，尤其看好中國和韓國股市。